Тема 5
Пазарно и банково ориентирани структури на финансовото посредничество
1. Емпирично детерминиране
a. Показателите, които характеризират принадлежността на дадена страна
към един от тези два модела характеризират ролята на банковата система
и пазара на акционерен капитал (фондов пазар/ stock market)
Размер
Активност
Ефективност
Банкова
система
_
_
_ _
_
_
Обща сума на А на банковата система
БВП
БЗЧС
БВП
ПЛ РЛ
НЛМ
КП
−
=
Пазар на
акционер
ен
капитал
_
_
_
_
_
Капитализация на пазарите на акционерен капитал
БВП
free float/БВП
Оборот на
ПАК/БВП
ОПАК
КО
КП
=
i. Капитализация на една акционерна компания – произведението от
броя на емитираните от компанията акции по текущата им пазарна
цена
ii. Капитализация на един пазар – сума от всички капитализации на
компаниите допуснати на пазара
iii.
БЗЧС
– банкови заеми предоставени на частния сектор,
НЛМ
–
нетен лихвен марж,
ПЛ
– приходи от лихви,
РЛ
– разходи за лихви
(платени лихви по депозити),
ПЛ – РЛ =Лихвен спред
(в широк
смисъл), ОСАБС – обща сума на активите в банковата система,
КО
– коефициент на оборота,
КП
– капитализацията на пазара
iv.
По
-ниските стойности на НЛМ, показват по-голяма ефективност
b. Налице са две системи на финансово посредничество
i. B-system – банково ориентирани системи
ii. M-system – пазарно ориентирани системи (структури) на
финансово посредничество
c. Акционерната структура на компаниите в световен мащаб силно се
различава. В Германия, например, в структурата преобладават
мажоритарни акционери. Най-важните акционери в немските компании
са универсалните банки. Други значими акционери са богати фамилии,
които по традиция притежават акции на компании в продължение на
десетилетия. В немските компании делът на миноритарните акционери е
много по-малък. Това, което характеризира компаниите с подобна
структура е обстоятелството, че мажоритарните акционери рядко
търгуват акциите си. Те са дългосрочни инвеститори, които мотивират
решенията си с традицията. Освен в Германия, това е характерно и за
голяма част от страните в Европа, откъдето и следва извода че пазарните
системи в Европа са Банково ориентирани.
d. В САЩ и Великобритания собствеността е много по-разпръсната (Бил
Гейтс, като най-голям акционер в Microsoft притежава едва 7% от
акциите на компанията). Тази разпръснатост е важна, защото размера на
един пазар не може да се свърже с относителните дялове, които
притежават мажоритарните акционери, поради дългосрочността на
инвестициите им. Тези, които правят пазара на акции са миноритарните
акционери.
Предмет: | Финансови пазари и инвестиране |
Тип: | Лекции |
Брой страници: | 3 |
Брой думи: | 831 |
Брой символи: | 5351 |