Тема 5

Пазарно и банково ориентирани структури на финансовото посредничество

1. Емпирично детерминиране

a. Показателите, които характеризират принадлежността на дадена страна 

към един от тези два модела характеризират ролята на банковата система 
и пазара на акционерен капитал (фондов пазар/ stock market)

Размер

Активност

Ефективност

Банкова 
система

_

_

_ _

_

_

Обща сума на А на банковата система

БВП

БЗЧС

БВП

ПЛ РЛ

НЛМ

КП

−

=

Пазар   на 
акционер
ен 
капитал

_

_

_

_

_

Капитализация на пазарите на акционерен капитал

БВП

free float/БВП

Оборот   на 
ПАК/БВП

ОПАК

КО

КП

=

i. Капитализация на една акционерна компания – произведението от 

броя на емитираните от компанията акции по текущата им пазарна 
цена

ii. Капитализация на един пазар – сума от всички капитализации на 

компаниите допуснати на пазара 

iii.

БЗЧС

  – банкови заеми предоставени на частния сектор,  

НЛМ

  – 

нетен лихвен марж, 

ПЛ

 – приходи от лихви, 

РЛ 

– разходи за лихви 

(платени лихви по депозити),  

ПЛ – РЛ =Лихвен спред

  (в широк 

смисъл), ОСАБС – обща сума на активите в банковата система, 

КО

 – коефициент на оборота, 

КП

 – капитализацията на пазара

iv.

По

-ниските стойности на НЛМ, показват по-голяма ефективност 

b. Налице са две системи на финансово посредничество

i. B-system – банково ориентирани системи

ii. M-system  –  пазарно   ориентирани   системи   (структури)   на 

финансово посредничество

c. Акционерната   структура   на   компаниите   в   световен   мащаб   силно   се 

различава.   В   Германия,   например,   в   структурата   преобладават 
мажоритарни акционери. Най-важните акционери в немските компании 
са универсалните банки. Други значими акционери са богати фамилии, 
които   по   традиция   притежават   акции   на   компании   в   продължение   на 
десетилетия. В немските компании делът на миноритарните акционери е 
много   по-малък.   Това,   което   характеризира   компаниите   с   подобна 
структура   е   обстоятелството,   че   мажоритарните   акционери   рядко 
търгуват акциите си. Те са дългосрочни инвеститори, които мотивират 
решенията си с традицията. Освен в Германия, това е характерно и за 
голяма част от страните в Европа, откъдето и следва извода че пазарните 
системи в Европа са Банково ориентирани. 

d. В САЩ и Великобритания собствеността е много по-разпръсната (Бил 

Гейтс,   като   най-голям   акционер   в  Microsoft  притежава   едва   7%   от 
акциите на компанията). Тази разпръснатост е важна, защото размера на 
един   пазар   не   може   да   се   свърже   с   относителните   дялове,   които 
притежават   мажоритарните   акционери,   поради   дългосрочността   на 
инвестициите им. Тези, които правят пазара на акции са миноритарните 
акционери.