Лекция 10  Световни стокови пазари

Предназначение и функции на съвременните борси

•

осигуряват ликвидност на стоките;

•

нaмаляват маржовете при преразпределението;

•

създават условия за маркетинг;

•

спомагат за създаването на единен пазар;

•

борсата е средство за хомогенизиране на цените;

•

купувачите на борсата прогнозират потребностите си;

•

непрекъснатост на цените – фактор за честна търговия;

•

фючърсната борса като стабилизатор на цените.

Предназначение и функции на съвременните борси

•

борсата като източник на търговска информация

•

борсите ограничават спекулирането;

•

борсите регулират потреблението;

•

борсите спомагат за балансиране на търговията

Борсови системи – информационна система

Носители на информация:

•

борсов бюлетин;

•

средства за масово осведомяване – всички видове електронни издания, 

радио и телевизия, издания на хартиен носител и др.;

•

специализирано борсови информационни системи: Reuters, BBC, Telerate и 

др.

•

други средства за информация.

Борсови системи – Комуникационна система

•

специализирани електронни мрежи осигуряващи комуникация;

•

свързва в мрежа и на 24 часов принцип борси от различните континенти;

1

•

Мрежа Globex нa Chicago Mercantile Exchange – свързва американския, 

европейския и източноазиатския пазар в едно;

•

Мрежата Dealing XX на Reuters;

•

FX Trade Dealing System

•

Японска MINEX

Борсови системи – регистрационна система

•

регистрира:

•

сключени борсови сделки;

•

оферти; 

•

анонси по врме на търговските сесии;

•

регистрационната система обхваща събитията по отношение на сделките на 

борсата. Тази информация се съхранява според нормативната уредба на 
конкретната страна.

 Борсови системи -Клирингова система

•

гарантира изпълнението на задълженията по сключената сделка;

•

ежедневно уравняване на маржинсметките на своите членове;

•

наблюдава и контролира обема на сключените сделки;

•

информационно осигуряване на членовете на борсата за количеството на 

откритите позиции и контрол върху тях;

Борсови системи -Клирингова система

•

контролира поведението на всеки един участник в борсовата търговия;

•

контролира дали конкретен участник има достатъчен ресурс за откриване на 

допълнителни позиции;

•

какъв обем позиции е открил конкретен участник.

 Борсови системи – Офертна система

•

Приема подадените оферти от брокерите. Бюрата за поддаване на оферти са 

РАЗЛИЧНИ от бюрата на брокерските къщи намиращи се в борсата!!!

•

Звена на тази система са комуникационните бюра.

Борсови системи – експертнооценъчна система

2

•

Ангажирани са експерти, които удостоверяват качеството  на стоките, 

предлагани на борсовия под;

Борсови системи – Квалификационна система

•

осигурява изграждането на специалистите работещи за конкретната борса;

•

подготвя професионално брокерите, работещи на конкретната борса: runner, 

account, executive

Борсови системи – арбитражна система

•

Независимо от всички закони и нормативни уредби, правила, процедури и 

др. нормативни актове уреждащи борсовата търгвия, са възможни 
отклонения;

Историческо развитие на брокера

•

Борсовите посредници са задължително условие за работата на 
ОТКРИТИТЕ ПАЗАРИ и БОРСИТЕ.

•

ЗА БОРСОВИ СДЕЛКИ СЕ ПРИЗНАВАТ САМО ОНЕЗИ СДЕЛКИ, 
КОИТО СА СКЛЮЧЕНИ МЕЖДУ ЛИЦЕНЗИРАНИ БОРСОВИ 

ПОСРЕДНИЦИ 

.

ПЪРВИ КРАЧКИ НА БРОКЕРА

•

Задачата на брокера била да осигури сключване на борсова сделка чрез 
скоростно намиране на съответен контрагент за заявителя на сделката.

•

Тези посредници се наричали МАКЛЕРИ.

•

Имали нотариални функции и били държавни служители.

•

МАКЛЕР – посредник на фондовите, стоковите или валутните борси способства 
за сключване на борсови сделки посредством директен контакт на клиентите или 
техни представители. 

•

Борсовите МАКЛЕРИ влизат в състава 

на персонала на БОРСАТА.

•

Свободните брокери/свободни маклери според американската терминология  
– „комисионери“ са конкурирали маклерите. 

3

•

Комисионерите ИМАЛИ ПРАВО да сключват борсови сделки , да купуват/  
продават за своя или чужда сметка!!!

Функции на брокера

•

Приема и изпълнява поръчки на борсовия под;

•

Внасяне на депозит по открита маржин сметка;

•

Водене на отчетност;

•

Предоставяне на информация за състоянието на борсовия и извънборсов пазар;

•

Консултиране на клиентите

Борсови улеснения – стокови борси

•

Основните параметри на всяка търговска сделка, сключена на борсовия под 
подлежат на стандартизация, типизация и унификация в рамките на борсовото 
търгуване. Основните параметри на всяка търговска сделка са:

•

вид на търгуваната стока (продукт);

•

количество на стоката (продукта) - предмет на сделката;

•

качество;

•

местоназначение или местонахождение на стоката (продукта), т.е. място на 
доставката (франкировка);

•

време (период) на доставката;

•

цена на сделката и начин на постигането й;

•

условия и начин на плащане;

•

гаранции.

Борсови улеснения

•

Типизация на вид на търгуваните борсови стоки – метали, зърно, 
енергоносители, земеделски суровини, валути; хранителни продукти и др

•

Стандартизация на количеството - контракти;

•

Стандартизиране на качеството – еталонно качество;

4

•

Място на доставка – франкировката - фиксираните товарни пристанища в 
черноморския регион в спецификацията на BSW са: 

•

Русия: Новоросийск, Тупасе, Таман;

•

Украйна: Иличевск, Одеса, Севастопол, Южни и Николаев;

Борсови облекчения

•

На борсата се срещат НЕ търговците, а техните представители БРОКЕРИТЕ!

•

Стандартизирани борсови поръчки към брокерите  Стандартизация на бидовете 
на брокерите – обявяват три атрибута на сделката – цена, количество и 
купува/продава;

•

Опростено правно сключване на сделките – чрез електронен договор или чрез 
„фишове“ – постоянна и променлива част на договорите;

Гаранции в борсовата търговия

•

Маржинсметка – 6-12% от стойността на сключваите сделки от един брокер за 
една сесия – попълва се от самия брокер, брокерската къща, клиентите;

•

Маржиндепозит – 2-8% от стойността на фючърсните или опционните контракти 
и за forward сделки с валута

Терминология на световните стокови борси

•

Bull market – пазар с повишаващи се цени

•

Bear market – пазар с понижаващи се цени

•

Cash market – пазар на налични стоки

•

Dual trading – брокер изпълнява поръчка на клиента и едновременно през 
СЪЩИЯ ДЕН търгува за своя сметка. 

•

Fast tape: сделки на пита на борсата, които се осъществяват в такъв обем и 
бързина, че обявяващите цената изостават от котировката. Това налага 
въвеждането на термина “fast tape” – посочва се диапазона на цените.

•

Force majeure – клауза в договора, която позволява НЕизпълнение на договора.

•

Оut trade – търговия в нарушение. Клиринговата къща спира плащането поради 
конкретни причини.

5

•

Overbought price – твърде висока цена

•

Squeeze – пазарна ситуация, при която липсата на предлагане принуждава 
продавачите да закрият своите позиции.

Лекция 12. Международен валутен пазар. Еволюция, 

структури и тенденции на валутния пазар. Валутна политика 

– национален и междудържавен обхват.

„Международен валутен пазар“

Валутен пазар/пазар на чуждестранна валута. От една страна: съвкупността от валутно-
пазарани отношения – множество от валутни сделки – покупки и продажби на валути; 
От друга страна, валутният пазар е система от институции, контрагенти, правила, 
регулации и т.н. Международният валутен пазар определя цената на валутите. 

•

Валутният пазар (forex, FX, or currency market) е глобален децентрализиран 
пазар за търговия с валути . Според обема на сделките това е най-големият пазар 
в света.  

•

 Валутният  пазар работи чрез финансови институции  и оперира на няколко 
нива. 

Основни специфики и уникалност  на валутния пазар

•

Огромни търгувани обеми, представляващи най-високия клас активи водещи до 
висока ликвидност

•

Значимо географско покритие и дисперсия  (5,3 трильона щ.д. на ден )

•

Непрекъсваемост на действието му - 24 часа на ден без почивните дни 

•

Многообразие на факторите, които влияят върху валутните курсове. По-трудно 
предвидим. 

•

Относително по-ниска печалба в тразакциите в сравнение с другите пазари

Тези му характеристики го правят близък до идеала за ПЕРФЕКТЕН КОНКУРЕНТЕН 
ПАЗАР. 

Основни понятия за валутния пазар

В най-общия смисъл чрез валутите се осъществява международната търговия.

Чуждестранните парични единици са валути (currency) от гл.т. българите, българската 
парична единица - левът е валута, а от гл.т. другите страни.  

6

Валутният курс (exchange rate) също обменен или разменен курс, е съотношението, в 
което една парична единица се обменя с друга на международния валутен пазар. 
Обикновено се има предвид номиналния валутен курс. Валутният курс като цена на 
валутата в качеството й на стока на пазара на валути.

•

Валутна сделка:

  това е актът на покупко-продажбата на валута. Винаги 

покупко-продажбата на валута е международна сделка.Защо ?  

•

Международният характер произтича от обстоятелството, че поне една от 
участващите парични единици е чуждестранна, тоест валута

.  

Участници на валутния пазар

•

Международни търговски банки с фокус върху международна валутна търговия. 
Кои са най-активните банки на FOREX пазара? 

•

Местни търговски банки : В контекста на обслужването на клиентите им, 
посредничество между големите банки и клиентите.

•

Клиентите на банките – корпоративен сектор, сектор потребители.

•

Валутни брокери – специализирани компании/лица за покупка и продажба на 
валути, посредници

•

Централните банки –  за нуждите на управлението на валутните резерви, дневни 
котировки и др. Функции свързани с валутната търговия

•

Хедж Фондове , пенсионни фондове, взаимни фондове, застрахователни 
компании – увеличава се ролята им на валутния пазар

•

Глобалните финансови центрове – те изпълняват ролята на 

котва в търговията с 

валути. 

10те най-големи търговци на валута
( май 2014

7

Най-големите играчи на пазара

•

Както се вижда от данните, валутната търговия е концнетрирана в първите 10 
крупни финансови институции – над 70% от дневните транзакции се 
осъществяват от тях

•

Концентрацията на търговията ограничава конкуренцията

•

Разширяването на електронната търговия на валути увеличава конкуренцията на 
този пазар и я прави по-открита 

Глобални финансови центрове

Това е център, в който са установени и функционират значителен брой глобални 

финансови институции, банки, фондове и др. , също и крупни корпорации, чията 
роля е значима и системна в световната икономика и ифинанси. 

Кои са най-значимите глобални финансови центрове? Два индекса:  1. Индекс на 

глобалните финансови центрове/The Global Financial Centres Index:  изчислява се 
от базирна в Лондон организация  Z/Yen;  2. Xinhua-Dow Jones International 
Financial Centers Development Index : изчислява се от Синхуа - новинарската 
агенция на Китай заедно с Chicago Mercantile Exchange and Dow Jones & 
Company 

.

Организация на валутния пазар

•

Обхваща транзакции с размяна на валута, но за разлика от другите финансови 
пазари не е локализиран. Валутите в повечето страни са с плаващи курсове и 
обменните им курсове към другите валути се променят (флуктуация). Модерният 
валутен пазар започна да се формира през 70те след като повечето държави се 

8

отказаха от фиксираните валутни режими – тоест допуснаха свободно двигжение 
на цените на валутата си

•

Wholesale: Транзакциите  между банките и между банките и брокерите 

•

Retail: Между банките и техните клиенти, 

•

Разликата между курс продава и курс купува формира печалбата от валутната 
операция

•

Този пазар е изключително важен за международната търговия  - той възниква за 
да обслужва външната търговия, но постепенно се разширява повече търговията 
с цел печалба.  Пример:  Валутният пазар дава възможност фирма от Китай да 
внесе стоки  от еврозоната и да плати в евро, въпреки, че приходите на тази 
китайска фирма са в юани. 

Междубанков валутен пазар

•

Това е най-високото равнище на валутния пазар или пазар на едро . Чрез него се 
трансферират повечето от валутите. 

•

На него банките обменят валути или директно  помежду си или чрез брокери или 
електронни брокерски платформи . Основните конкуретни на такива платформи 
са The Electronic Broking Services (EBS) and Thomson Reuters . Техните 
платформи обслужват/свързват над 1000 големи банки в света. 

•

spot market. Спот сделки

•

forward market. Форуърд  сделки

•

Междубанковият вълутен пазар е нерегулиран и децентрализиран, тоест няма 
специфично място за размяната или където да стават валутните опарерации. 
Регулирани са само валутните опции, които  в САЩ се търгуват на Philadelphia 
Stock Exchange. Федералният резерв също публикува крайните spot prices  
ежедневно. 

•

Изпълнява няколко важни функции: 1. Показва каква е тенденцията във валутния 
курс на съответната валута.  2. Помага на банките да поддържат активни 
позиции на валутния пазар, за да обслужват своите клиенти като е необходимо 
да хеджират валутните рискове . 3. Междубанковият валутен пазар е източник на 
значителни приходи, но и на загуби.

•

Операциите могат да са със спекулативна цел – извличане на печалба от самата 
валутна търговия, или с цел обслужване на търговски сделки на клиенти .  

•

Съвременният валутен пазар  - засилва се анонимността, защото се разширява 
използването на електронни системи за сделките. Електронно и гласово 

9

търгуване. Icap и Reuters – основни  електронни системи на междубанковия 
пазар. 

Валутни спекулации

•

От както съществува валутен пазар се спори за ролята на валутните спекуланти и 
тяхната роля за обезценката на националните валути и ефекта върху 
икономикита.  Милтън Фридман: валутните спекулации имат позитивен ефект 
като трансферират риска от тези,  които  не искат да поемат рискове към тези, 
които искат . Стиглиц: не приема тези аргументи, защото са политически, а не 
икономически. 

•

Професионални спекуланти са  големите хедж фондове "position traders" . 
Според някои икономисти индивидуалните трейдъри  могат да имат по-
дестабилизираща роля от големите и добре информирани трейдъри.  Динамиката 
на  международните валутни пазари се увеличава и от  автоматизираната 
търговият с валути , която нараства  с 45% от 2001 до сега. 

В много страни се счита като съмнителна спекулативната търговия с валути

  Какво е валутният курс?

•

ВАЛУТНИЯТ КУРС е стойността на паричната единица на една държава, 
изразена в парични единици на друга държава.

•

1евро= 1.95583 лв

•

По нататък нещата изглеждат по просто – участващите във формирането на 
курса валути се наричат валутна двойка. 

•

Валутна котировка:  Стойността на паричната единица, заявена от купувача и 
продавача, при което са съгласни да сключат сделка. 

•

Основни валутни двойки –най –често търгувани валути . 

•

EUR/USD -           евро към американски долар;
GBP/USD -           британски фунт към американски долар;
USD/JPY -            американски долар към японска йена;
USD/CHF -           американски долар към швейцарски франкове.

•

Валутен риск – рискът да се  изменени изразената в чужда валута ценност на 
активите,  пасивите и текущите печалби на компаниите, дължащи се на 
измененията във валутните курсове

Определяне на валутните курсове

10

•

Тъй като при плаващите валути няма централно фиксиран курс на валутата към 
друтиге валути, то курсът се определя от пазарните участници – от търсенето и 
предлагаенето. На валутата. 

•

Големите продавачи на валута – банките - обикновено определят цена купува и 
цена продава, която се базира на очакваните движения на валутните курсове. И 
тези оферирани цени определят първичното движение на цените на валутите в 
краткоспочен план. 

•

Други фактори допринасящи за валутните курсове включват: forex операциите 
от по-малките банки, от хедж фондовете,  компаниите, брокерите и търговците. 

•

Копроративният сектор  също е  фактор в пазара на валутитъй като се нуждаят от 
валута, за да извършват своите задгранични разплащания – да заплатят за своите 
задгранични доставки на стоки и услуги, които използват друга валута . 

•

Търговците на валути  правят сделки с по-малки обеми в сравнение с банките  и 
тяхната цел е да извлекат печалба от флуктуацията на цените на валутините 
курсове- купуват евтино продават скъпо. Тези операции се обслужват от 
брокери на валута, които са посредници . 

•

Централните банки също имат роля във валутнте курсове чрез тяхната лихвена 
политика. Когато централната банка повиши лихвените проценти, това 
насърчава търговците да закупуват валута, защото тя осигурява по-висока 
възвращаемост  на инвестицията, а повишеното търсене увеличава цената или 
валутния курс на тази валута спряма другите. 

Теории обясняващи движението на валутните курсове

•

Модел на международния паритет: Relative purchasing power parity, че всички 
контрагенти се стремят към равновесие и паритет на валутните курсове (interest 
rate parity, Domestic Fisher effect, International Fisher effect) . курсът между две 
валути в дългосрочен план се изменя в съответствие с промяната на разликата 
между  инфлацията в съответните страни

•

Моделът на платежния баланс: основно се фокусира върху търгуемите стоки и 
услуги, игноририайки нарастващата роля на глобалните  капиталови потоци.

•

Модел на пазара на активи: разглежда валутите като важен клас активи за 
конструиране на инвестиционни портфейли.  Цените на активите се повлияват 
основно от  желанието на хората да задържат някакви обеми на активи, което пък 
зависи от техните очаквания за цената на тези активи в бъдеще. Според този 
модел  валутният курс между две валути представлява цената,  която балансира 
относителото предлагане и търсене на активите деноминирани в тези валути. 

Икономически фактори

11

•

Икономическата политика на  правителството, но и на централната банка: Фискална 
политика,  монетарна политика – как централната банка влияе върху предлагането и 
цената на валтутата главно чрез лихвите

•

Как влияе бюджета  - дефицит/излишък  върху валутния курс на местната валута? 

•

Търговският баланс  - търговията между страните формира търсенето на валута : 
Търговския дефицит може да повлияе негативно цената на валутата

•

Инфлацията – равнище и тенденции:  По принцип валутата загубва цената си, при 
висока инфлация или ако се очаква висока инфлация. Инфлацията ерозира 
покупателната спосибност, тоест търсенето на валутата.  Но понякога и при висока 
инфация може да се повиши валутния курс, ако се очаква централната банка да 
интервенира и да повиши лихвите  

•

Икономически растеж 

•

Измененията в реалните доходи – намаляването на доходите снижава потреблението на 
вносни стоки и услуги, намаляването на вноса понижава предлагането на местна валута 
на валутния пазар, а това води до повишаване на нейния курс;

•

Производителност – когато производителността в една страна се повиши в сравнение с 
тази в останалите страни , нейните производители могат да си позволят да понижат 
цените на своите стоки в чужбина, с което да повишат своята конкурентоспособност, без 
да намаляват печалбите си. В резултат на това курсът на местната валута ще прояви 
тенденция към повишаване, тъй като местните стоки ще продължат да се продават в 
чужбина и при по-високо равнище на курса.

Политически условия

•

Вътрешни, външни и регионални събития могат да имат силен ефект върху 
движението на валутите. 

•

Валутите са чувствителни към политическите събтития. Не само негативните и 
позитивните политически събития, но по-скоро ефекта им върху икономиката е 
фактор върху динамиката. Особено важна е очакваната фискална политика, 
политиката към съседни държави  др. 

'Safe Haven‘- сигурни убежища

•

Това са юрисдикции, активи и др, които във времена на несигурност осигуряват 
сравнително запазване на стойността или дори покачване на  стойността на 
актива. Но сигурни убежища в дългосрпочна перспектива НЯМА. 

Златото се счита за сигурно увежище. За такива се считаха и американските 
държавни ценни книжа, както и швейцарският франк, но динамиката им през 
последните години показва, че няма сигурни убежища

Базова и котируема валута

12

•

Котировката е стойността на единица от една валута (наричана базова), изразена 
в единици от другата валута (наричана котируема). В обозначението на 
търгуемата валутна двойка (например, EUR/USD) базовата валута се записва 
първа, а котируемата - втора. 

•

Котировката се състои от две цифри.  Първата цифра е бид (Bid) - цена, по която 
клиента може да продаде базовата валута за котируемата. Втората цифра е аск 
(Ask или Offer) - цена, по която клиента може да купи базовата валута за 
котируемата.
EUR/USD 1.2223/1.2227.

Права котировка

•

Много често тъй като щатският долар е основна световна резервна валута за 
много валути се използва като базова валута.  Права котировка, когато доларът е 
на първо място. Но в котировките на английския паунд - GBP/USD, паундът се 
явява базова валута, а доларът - котируема.  По същия начин се котират валутите 
на бившите английски колонии:  австралийския долар - AUD/USD и 
новозеландския долар NZD/USD. Еврото също се явява базова валута спрямо 
долара - EUR/USD. Това трябва да се знае, понеже често в информационните 
системи се пропуска USD. 
Ако знаем, че спот курсът USD/BGN е 1.5522, колко български лева могат да 
бъдат обменени за 100.00 щатски долара?

USD 1 = BGN 1.5522 USD 100 = X

•

Умножаваме накръст и решаваме уравнението, за да определим Х:

•

X x USD 1.00 = BGN 1.5522 x USD 100.00 BGN 1.5522 x USD 100.00 X = = BGN 
155.22 USD 1.00 

•

Т.е. еквивалентът на USD 100.00 в български лева е BGN 155.22.

Обратна котировка

•

Въпреки че по-голямата част от валутите се котират към долара, някои валути се 
котират обратно, т.е. единица от дадената валута се изразява в щатски долари. 

•

Ако знаем, че спот курсът GBP/USD е 1.8688, колко британски лири могат да 
бъдат обменени за 100.00 щатски долара?

•

GBP 1 = USD 1.8688 X  = USD 100 Умножаваме накръст и решаваме 
уравнението, за да определим Х:

•

X x USD 1.8688 = GBP 1.00 x USD 100.00  

•

  GBP 1.00 x USD 100.00   X = = GBP 53.51   USD 1.8688    Т.е. еквивалентът в 
британски лири на USD 100.00 е GBP 53.51. 

13

Кръстосан курс

•

Кръстосан курс (

англ. Cross rate

) се нарича спот курсът между две валути, 

различни от щатския долар.

Когато 

и двете валути

 се котират към долара (с права котировка) или в долари 

(обратна котировка), кръстосаният курс се определя, като единия курс се 

раздели

 на 

другия. 

Сделката се извършва посредством трета валута, а не пряко между валутите на двете 
държави – страни в сделката

•

Например : Сделка между България и Турция, която се разплаща в щатски 
долари

•

Кръстосан  курс(Б/Т)=лев/долар:лира/долар

Разлика между курс купува и курс продава

•

Когато дилър котира USD/BGN 1.5522-1.5537, това означава, че той е готов да 
плати BGN 1.5522 за всеки получен долар, както и да даде 1 USD срещу 1.5537 
BGN.

•

Спот курсът се котира с разлика между курс "купува" и "продава", която трябва 
да се взима предвид при всички валутни операции. Тази разлика се нарича 

марж

 или 

спред

.

•

Пример

 : Дилър продава еквивалента на USD 100,000.00 срещу BGN по котиран 

от него курс 1.5522-1.5537 и купува същата сума един час по-късно по курс 
1.5474-1.5484, като печели по този начин BGN 629.70 или USD 406.68.

Валутни операции/сделки
На основния междубанков пазар се извършват предимно

:

•

Спот  (Spot) транзакции 

(касови операции, оперции на място). Те са най-масовия вид 

валутни сделки. Договорираната сума на валутата се предоставя и плаща незабавно . 
Максималният срок е до два дни за валути различни от   US dollar, Canadian dollar, 
Turkish lira, euro и  Russian ruble, тъй като техния сетълмент се извършва през следващия 
бизнес ден. Спот операциите са  директна обмяна между две валути с най-кратък срок 
на обмяната, курсът е този към момента на сключване на сделката,  извършва се кеш, а 
не като договор, няма лихви.

14

•

Forward транзакции/валутен форуърден пазар: 

валутата се доставя и изплаща след 

определен период от време  три или шестмесечен например по установен в договора 
курс.  Така банките подсигуряват на датата необходимите на клиентите им валути по 
известна вече цена.  Форурдните сделки са инструмент за намаляване на валутния риск 

•

Валутни суапови сделки / 

Foreign exchange swap. 

Най-популярния вид форуърдни 

сделки са валутните суапове.  Те са по-скоро комбинация от спотови и форуърдни 
сделки. При суапа двете страни обменят валута за известен период от време  като двете 
страни се договарят да обърнат операцията  на по-късна дата. Много често се изисква 
депозит, за да се поддържа отворена позицията докато се приключи операцията. Суап 
сделката представлява размяна на едни бъдещи  парични потоци  за други. При всяка 
суап сделка, сегашната стойност на бъдещите входящи парични потоци трябва да е 
равна на сегашната стоъност  на бъдещите изходящи парични потоци

Прост модел на международен валутен пазар

Това е елементарен модел на търсенето и предлагането на валутния пазар, който ще даде 
възможност да се анализира влиянието на икономическите условия и другите фактори върху 
валутния курс 

Моделът се основава на търсенето и предлагането на валута. Кога поскъпва и кога 
поевтинява  валутата?????

Търсенето на една валута е определено от търсенето на стоките на 

съответната държава

Крива на търсене на валута

•

При равни други условия търсенето на валута е функция на нейната цена – курса 
й към друга валута.

•

Кривата на търсенето на валутата представлява множество от точки, показващи 
съответствието между желанието на икономически агенти да закупят определено 
количество валута  при определен неин валутен курс. 

•

Функция на търсенето на валута Cb=Db(Ea/b),

където Cb е обемът на търсената чуждестранна валута

Покачването на курса на чуждестранната валута означава понижаване на курса на 
местната валута и това прави продуктите от внос по-скъпи за местните лица и 
обемът на тяхното търсене намалява. 

15